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洁净室科技服务龙头，深度布局云数事务。公司是我国电子于1987年建立的网信工业中心二级央企，到25Q3我国电子控股42.25%。2020年，并购我国体系，转型信息服务及工业服务；21年，建立我国电子云（我国电子仅有云产品及品牌），拓宽云数事务。25H1，高科技工业工程服务/数字与信息服务毛赢利占比别离为82.4%/7.9%。
数字与信息服务：云数事务聚集三大产品线，技能产品与人才打造竞赛优势。聚集云核算及存储、数据立异事务和数字政府与职业数字化三大事务线。先后发布专属云渠道CECSTACK、飞瞰数据渠道等多个产品。2023年，我国电子云在政务专属云范畴市占率1.9%，位列第7。2024/25H1，公司数字与信息服务完成盈余收入20.59/5.29亿元，同比别离-7.0%/-22.4%。
高科技工业工程服务：旗下我国体系为国内洁净室工程龙头，有望获益国内电子工业出资扩张。公司全资子公司我国体系控股洁净室头部服务商中电二公司（51%）、中电四公司（51%），与中芯世界、长江存储、华虹半导体等企业安排屡次项目协作。按照咱们测算，25年全国电子信息（半导体+新式显现）/医疗/医药食物洁净室商场空间别离为1157/181/346亿元。
盈余猜测及出资主张：因财物转让事项没有清晰时刻，盈余猜测暂不考虑公司供热财物转让发生的出资收益，估计25-27年归母净赢利别离为2.38/2.78/3.07亿元，25年估计高科技工业工程服务归母净利5.19亿元/给予25倍PE估值，估计25年数字与信息服务事务营收20.59亿元/给予6倍PS估值。依据分部估值得到公司合理总价值253亿元，对应每股合理价值为22.26元。初次掩盖，给予“买入”评级。
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